滙豐第三季業績拆解：稅前利潤增長32%的「真實含金量」與壞賬趨勢

2026年10月27日，滙豐控股公布第三季度業績，除稅前利潤96.3億美元，按年增長32%，大致符合市場預期。然而，收入186億美元雖按年增長5%，卻低於分析師預估的約190億美元，觸發香港股價單日下跌近3%至6%。這份業績的核心問題在於：32%的利潤增幅，究竟是業務實質改善的結果，還是會計與基數效應的產物？











利潤增長的「一次性因素」



拆解利潤增長的來源，最關鍵的驅動因素並非收入或核心業務的強勁表現，而是去年同期的法律準備不再重現。2025年第三季，滙豐錄得約14億美元的法律準備，主要與馬多夫詐騙案相關。這筆一次性支出壓低了去年的利潤基數，使得今年同期在沒有該項支

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