長債息口高企之謎：AI融資狂潮如何重塑債券市場格局

美國30年期國債孳息率近期再度突破5%的心理關口，10年期國債息率亦回升至近4.5%，逼近4月初貿易政策公佈時的水平。傳統觀點將此歸因於財政赤字惡化與通脹預期升溫，惟市場上存在一個更為結構性的視角：AI科技巨企的巨額融資需求，正在從根本上改變債券市場的供求生態，並對國債息口構成持續的上行壓力。



AI融資狂潮：債市供求格局的結構性轉變



當前AI競賽已進入資本密集階段。微軟、Google、亞馬遜等科技巨企為建設數據中心、採購高端芯片及開發大模型，動輒發行數百億美元的企業債券。這些AI相關債券的發行量已達前所未有的規模，且因科技企業的信用評級較高，其債券孳息率往往只比國債高出有限溢價。

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