解構買斷式逆回購：央行的中長期流動性管理工具

中國人民銀行於5月14日公告，將於15日開展3,000億元人民幣的6個月期買斷式逆回購操作。這項近年來常用的貨幣政策工具，對於理解人行如何精準調控市場資金，以及其對銀行和市場的影響，具有重要意義。



什麼是「買斷式逆回購」？



要理解買斷式逆回購，首先要釐清「逆回購」和「買斷式」兩個概念。在金融市場中，「逆回購」是中央銀行向市場「放水」、投放流動性的主要方式之一。



而「買斷式」則是指這種交易的獨特機制。與傳統逆回購只將債券作為「抵押品」不同，買斷式逆回購是一筆所有權真正發生轉移的「買賣」行為。其具體流程是：




人行「買入」：人行向商業銀行等一級交易商買入國

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