解構「同股不同權」（WVR）：制度由來、香港新規與利弊分析

香港交易所於2026年3月刊發諮詢文件，建議進一步優化「同股不同權」的上市規定，包括放寬市值門檻、提高投票權比例上限至20比1，以及將保密申請程序擴大至所有企業 。這一連串改革建議，標誌著香港在吸引創新企業上市方面的持續發力。但到底什麼是「同股不同權」？它的好處與壞處又是什麼？本文將為你詳細解構。











什麼是「同股不同權」（WVR）？



「同股不同權」（Weighted Voting Rights，WVR），是一種與傳統「一股一票」原則不同的股權架構。在這種架構下，公司會發行至少兩類股份，每類股份的每股投票權並不相同 。



簡單來說，公司可規定發行給一般投

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